Las acciones meme están condenadas (a largo plazo)

Los inversores en acciones meme están descubriendo que la emoción por sí sola no puede sostener indefinidamente el precio disparado de una acción.

El primer semestre de 2021 estuvo dominado por valores meme como GameStop y AMC Entertainment. Los inversores particulares acudieron en masa a las acciones de algunas de las empresas, sobre todo a las deprimidas y a las muy cortoplacistas, lo que dio lugar a enormes rendimientos.

A medida que los precios de las acciones subían, muchos de estos operadores acudieron a las redes sociales para expresar su júbilo y animar a otros a seguir comprando.

Sin embargo, las acciones meme han perdido gran parte de su brillo en el último año. De hecho, es probable que las acciones meme hayan superado su mejor momento. No pueden escapar a los malos resultados de las empresas subyacentes a largo plazo.

Mantener el interés es difícil.

El repunte del año pasado de los valores meme fue inesperado, pero no inédito. Ha habido varias «burbujas» bursátiles a lo largo de la historia. Sin embargo, estas burbujas acaban estallando.

En las primeras etapas de la manía de las acciones meme, era emocionante observar cómo acciones como GameStop y AMC se disparaban.

A medida que los precios de las acciones crecían, atraían a un mayor número de inversores, lo que se traducía en más compras y mayores ganancias. Sin embargo, a medida que pasaba el tiempo y las ganancias de las acciones de los memes se ralentizaban,

la mayoría de los inversores empezaron a perder el interés. Como resultado de las siguientes caídas de los precios de las acciones, las acciones meme resultaron aún menos atractivas para el estadounidense de a pie, pues ya no representaban una oportunidad de riqueza rápida.

Las acciones meme de menor importancia ya se han visto arruinadas por la necesidad de un seguimiento comprometido para apoyar el precio de las acciones.

Durante el apogeo de la manía de las acciones meme, las acciones de Bed Bath & Beyond, Virgin Galactic y BlackBerry, entre otras, experimentaron importantes subidas. Sin embargo, en el último año, las tres acciones han caído por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia.

Incluso las acciones de AMC han tenido un rendimiento inferior al del mercado en los tres años anteriores, ganando menos del 20%. Sólo GameStop ha mantenido un crecimiento sustancial respecto a 2019.

Y a pesar de ser la acción más popular de los memes, las acciones de GameStop han caído más de un 70% desde su máximo histórico de enero de 2021, de 483 $.

Una cacería de ciervos destinada al fracaso

El escenario de la «caza del ciervo» de la teoría de los juegos también ayuda a explicar por qué es probable que las acciones de los memes disminuyan en el futuro.

En una cacería de ciervos, todos deben cooperar para obtener el mayor resultado posible (capturar un ciervo). El peligro es que algunos individuos se conformen con una cosa segura con una recompensa menor (capturar una liebre) y dejen escapar al ciervo.

Al actuar como un colectivo para comprar (y no vender) acciones de GameStop, AMC y otras empresas el año pasado, los inversores en acciones meme crearon enormes beneficios en papel. Incluso en la actualidad, los entusiastas de las acciones meme siguen presionando a otros inversores para que compren y «aguanten el tirón»

Sin embargo, mantener este nivel de colaboración a lo largo del tiempo es imposible. Al final, algunos individuos decidirán vender, posiblemente para hacer una gran compra o simplemente para eliminar el riesgo. Esto es precisamente lo que ha ocurrido el año pasado, arrastrando los precios de las acciones de los memes a la tierra.

Estas acciones no tienen ninguna sustancia.

Benjamin Graham, un inversor legendario, caracterizó con precisión la dinámica que hay detrás del rendimiento de las acciones meme hace muchos años. Según el discípulo más reconocido de Graham, Warren Buffett, el mercado es un mecanismo de votación a corto plazo, pero una máquina de pesar a largo plazo.

En otras palabras, una acción puede hacerse popular o impopular en cualquier momento sin razón aparente. Sin embargo, el éxito básico de una empresa (ingresos, beneficios y flujo de caja) es el principal motor del precio de sus acciones a lo largo del tiempo. Los inversores en acciones de memes se están dando cuenta de esto por las malas.

Incluso a los niveles actuales, las acciones de GameStop y AMC están muy sobrevaloradas. GameStop es muy poco rentable y pierde dinero rápidamente.

Dado el fracaso del mercado NFT del gigante de las criptomonedas Coinbase, parece dudoso que su principal esfuerzo de expansión -un mercado NFT- tenga éxito. El verdadero valor de GameStop está probablemente más cerca de los 1.000 millones de dólares que de su actual capitalización bursátil de 10.000 millones.

Incluso si los ingresos y la rentabilidad volvieran a los niveles de 2019, AMC tendría dificultades para pagar su deuda de 5.500 millones de dólares.

Aunque la asistencia a los cines está aumentando, los ingresos siguen siendo significativamente inferiores a los niveles anteriores a la pandemia. Esto hace difícil explicar la valoración de mercado de AMC de casi 6.000 millones de dólares.

En conclusión, aunque el año anterior fue difícil para los inversores en acciones de memes, el futuro podría ser aún peor, salvo un aumento muy improbable de los beneficios en GameStop y AMC.

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