1 Razón por la que el Bitcoin todavía parece sobrevalorado

¿Debería la criptomoneda valer tanto como las principales empresas de TI?

Al igual que muchos valores en alza, Bitcoin se ha desplomado con fuerza este año. La mayor criptodivisa ha bajado más de un 50 por ciento desde su máximo del pasado otoño, ya que los inversores se han alejado de los activos de riesgo y el Bitcoin no ha estado a la altura de su imagen de cobertura de la inflación.

Aunque algunos inversores parecen asumir que la criptodivisa es barata después de haber caído tanto desde su anterior máximo, ese razonamiento suena sospechoso cuando se analiza en profundidad. Al fin y al cabo, no hay una forma directa de evaluar el Bitcoin.

Como criptomoneda, el activo no tiene ninguno de los fundamentos que los inversores suelen utilizar para evaluar activos productivos como las acciones, los bonos o los inmuebles. A lo largo de su existencia, Bitcoin se ha movido más como un activo especulativo, como una acción de un céntimo, con enormes oscilaciones hacia arriba y hacia abajo. Incluso hoy, la mayor parte del valor que hay detrás parece teórico.

Los defensores de Bitcoin dicen a veces que el oro es el mejor paralelo para el valor total de la unidad. Dado que todo el oro del mundo vale unos 12 billones de dólares, muchos prevén que la valoración del mercado de Bitcoin alcanzará algún día ese hito, frente a los 580.000 millones de dólares actuales.

El cofundador de PayPal e inversor multimillonario Peter Thiel llegó a afirmar que el Bitcoin debería valorarse tanto como el mercado bursátil mundial, es decir, 115 billones de dólares. Pero sin ninguna base en la que basarse, es sencillo construir estos argumentos, aunque estén equivocados.

Si no podemos fijarnos en las estadísticas para valorar el Bitcoin, podría tener sentido evaluar su efecto en el mundo real en comparación con corporaciones de valor similar, especialmente grandes empresas tecnológicas, dado que el cripto es básicamente una tecnología. El gráfico siguiente ilustra cómo se compara en valor de mercado con los «cinco grandes» gigantes tecnológicos Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta Platforms.

Es importante recordar que el Bitcoin estaba valorado en 1,3 billones de dólares en su apogeo. Aunque es más pequeño que la mayoría de las empresas actuales, sigue estando muy a la altura de ellas históricamente, según la valoración del mercado.

¿Arraigado en el mundo?

Es difícil sobrestimar la importancia de las cinco principales empresas tecnológicas en todo el mundo. Apple tiene más de 1.000 millones de usuarios activos de iPhone y una base de dispositivos instalados de aproximadamente 2.000 millones. A muchas personas les costaría vivir su vida cotidiana sin sus iPhones, y comercial y culturalmente, el emblemático smartphone de Apple podría ser el producto más exitoso de la historia.

Microsoft ha dominado la tecnología corporativa durante una generación y es pionera en software empresarial, sistemas operativos e infraestructura en la nube. Más de 1.000 millones de personas utilizan productos de Microsoft para trabajar, y hay 1.400 millones de dispositivos activos mensualmente con Windows.

Google, de Alphabet, es el motor de búsqueda por defecto en todo el mundo, sustituyendo desde la guía telefónica hasta la enciclopedia en la era analógica. Procesa casi 8.000 millones de búsquedas al día.

Amazon ha transformado la forma en que el mundo compra y ha reorientado el negocio minorista. Cuenta con más de 200 millones de suscriptores de Amazon Prime y es propietaria del principal servicio de infraestructura en la nube, Amazon Web Services. Recibe más de 1 millón de pedidos al día y tiene más de 9 millones de vendedores de terceros en todo el mundo.

Por último, la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms, cuenta con casi 3.000 millones de personas que utilizan cada día alguna de sus aplicaciones (Facebook, Instagram, Messenger y WhatsApp) para conectar con sus amigos o conocer las noticias, y tiene más de 7 millones de empresas que se anuncian en su plataforma.

Todas estas empresas han perturbado sus respectivos rincones de la industria tecnológica y han cambiado significativamente el mundo. Si desaparecieran de la noche a la mañana, sus ausencias serían notorias.

¿Qué ha hecho Bitcoin?

En este momento, Bitcoin todavía parece ser más una idea que una realidad, y su valor está ligado a su potencial más que a lo que está haciendo actualmente. Como moneda, es poco manejable y cara de usar y apenas ha penetrado en el mercado de pagos.

Como medio de intercambio, Bitcoin parece intentar resolver un problema que no existe, ya que las monedas fiduciarias y los intercambios de tarjetas de crédito gestionan los pagos de forma más eficiente que las criptomonedas. La reciente caída del precio de Bitcoin también indica que es un pobre almacén de valor, a pesar del argumento de que es «oro digital».

Alrededor de 114 millones de cuentas poseen Bitcoin en todo el mundo, por lo que incluso la propiedad de la criptodivisa palidece en comparación con la exposición diaria del mundo a empresas como Facebook, Google y Apple. La mayoría de esos titulares poseen Bitcoin como una inversión, más que como una moneda para realizar transacciones. Sólo el 0,01% de esas cuentas controlan casi un tercio del Bitcoin del mundo.

Sus defensores argumentarán que la criptomoneda todavía tiene un largo camino que recorrer para perturbar la moneda tradicional, y se están realizando esfuerzos como la Red Lightning para acelerar las transacciones y añadir más utilidad. Aun así, es un error pensar que Bitcoin es un producto nuevo en este momento.

Fundado en 2009, no es mucho más joven que Facebook, que se inició en 2004. Bitcoin ha creado una importante conciencia de marca en los últimos años, por lo que cualquiera que esté interesado en experimentar con la criptodivisa probablemente ya la haya probado.

Las disrupciones tecnológicas suelen producirse rápidamente, como demuestra el éxito de Facebook, Google o el iPhone, por lo que parece que la disrupción de Bitcoin ya habría ocurrido si fuera a hacerlo. Ahora, las valoraciones del sector tecnológico se han desplomado, ya que hemos superado el pico del ciclo de hype que se infló con la pandemia.

No es sorprendente que el Bitcoin caiga con las acciones tecnológicas, ya que gran parte de su valor se basa en su potencial. Pero con el ciclo de exageración ya roto, parece que la criptodivisa podría tener aún un camino que recorrer.

Con un valor de mercado de 580.000 millones de dólares, Bitcoin sigue valiendo más que Meta Platforms, que tiene su propia participación en el metaverso, así como una influencia global que es órdenes de magnitud mayor que la de Bitcoin. Desde esta perspectiva, no hay una buena justificación para la actual capitalización de mercado de la criptomoneda.

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